AI 行业动态：Anthropic 上市申请文件披露第三季度营收约170亿美元、净亏损约233亿美元；另公布 Claude「自我评估」滥用检测机制

Two Sheep株式会社根据各公司的发布和媒体报道等公开信息，整理介绍 AI 行业的主要动向。本文介绍 Anthropic 在上市申请文件修订版中披露的2026年第三季度业绩和算力合同，以及该公司10月公布的 Claude「自我评估」滥用检测机制（截至2026年11月3日）。

要点

• Anthropic, PBC 于11月2日提交美国上市申请文件（Form S-1）的修订版，补充了2026年7至9月（未经审计）的业绩。注册尚未生效
• 营收为169.56亿美元（公司称同比增长1127%），净亏损为232.91亿美元（约233亿美元），其中大部分是可转换票据等公允价值变动产生的非现金费用
• 经营亏损5.67亿美元（上一季度为盈利）。文件称主要原因是短期合同下的算力50亿美元，以及与捐赠配捐相关的非现金费用20亿美元
• 合同总额约8954亿美元，几乎全部与算力和基础设施相关；其中约4512亿美元是尚未开始的租赁，部分附有条件。公司还在推进把数据中心与其中的算力分开签约的方式
• 10月16日，Anthropic 公布了让 Claude 在每次回答后对安全性进行自我评估的机制。它只做标记供事后审查，不做拦截；文中记载的对外报告只有向 NCMEC 报告的1例

1. 上市申请文件概况

Anthropic, PBC（以下简称 Anthropic）于2026年11月2日（美国时间，日本时间同日）向美国证券交易委员会（SEC）提交了上市申请文件「Form S-1」的第1号修订（S-1/A）。10月26日（美国时间）提交的原始文件中第三季度的数字为空白，此次补充了7至9月以及1至9月累计的数字。

• 上市地点：已申请将 A 类普通股以股票代码「ANT」在 Nasdaq Global Select Market 上市
• 状态：注册尚未生效，招股说明书为初步版本，发行价区间也为空白
• 海外发行：包括在日本、澳大利亚、加拿大、欧洲经济区（EEA）部分国家、瑞士和英国的公开发行。公司表示「目前无意」在这些国家和地区的交易所上市

以下数字并非业绩发布，而是尚未上市的公司在申请文件中披露的未经审计数字。本文仅供参考，并非推荐投资该公司股票。

2. 第三季度（2026年7至9月）业绩

文件所示截至2026年9月30日的三个月主要数字如下（未经审计）。

• 营收：169.56亿美元（文件中约为170亿美元）。上一季度为115.55亿美元，上年同期为13.82亿美元，公司称同比增长1127%
• 净亏损：232.91亿美元（约233亿美元）。上一季度净亏损663.09亿美元，上年同期净亏损121.38亿美元
• 经营损益：经营亏损5.67亿美元（上一季度为经营利润9.74亿美元）
• 算力与基础设施费用：98.63亿美元，占营收的58%（上一季度为55.58亿美元，占48%）
• 调整后经营利润（公司自定义的非 GAAP 指标）：25亿美元，利润率15%（上一季度为22亿美元，19%）

文件对亏损的说明

净亏损的大部分来自可转换票据、衍生负债和 SAFE（未来股权简单协议）公允价值变动产生的219.36亿美元非现金费用。文件主要将其归因于企业估值上升带动可转换票据的公允价值增加。关于经营亏损，文件称主要原因是短期合同下的算力50亿美元（目前比多年期合同的算力贵得多），以及与捐赠配捐计划相关的20亿美元非现金费用。

前九个月累计与流动性

• 1至9月累计：营收332亿美元（上年同期25亿美元），经营亏损13亿美元（上年同期52亿美元），净亏损1040亿美元
• 流动性：截至9月30日为1466亿美元（上市募资前），包括现金及现金等价物956亿美元、短期投资363亿美元，以及信贷额度中的可用部分148亿美元

3. 算力与数据中心合同

合同总额

根据文件，截至9月30日及之后签订的采购合同和租赁合同的支出总额约为8954亿美元，几乎全部与算力和基础设施相关。

• 时间：约4475亿美元预计在2030年底前发生，其余几乎全部在2031至2045年发生。12个月内需支付约698亿美元
• 尚未开始的租赁：包括已签约但尚未开始的租赁约4512亿美元（未折现的估计）。预计在2026至2028年开始，加权平均期限约10年。部分附有可行使的解约权，或以对方能否获得资金、设施、监管批准等为条件
• 9月30日以后的合同：包括约1002亿美元的最低付款额，主要是数据中心租赁以及云服务商托管等基础设施合同

主要合同方

与 Google、Amazon、Microsoft 的金额，是不论实际用量都需支付的最低金额。

• Google：2026年4月至2033年7月至少约1213亿美元。对于2028至2031年的追加 TPU，公司估计付款为1250亿至1500亿美元（并非固定金额，而是估计）
• Amazon：2026年5月至2036年4月至少1100亿美元
• Microsoft：2026年11月至2033年6月至少449亿美元
• SpaceXAI（SpaceX.AI LLC，原 X.AI LLC）：用于基于 NVIDIA GPU 的算力，在延续至2029年的期限内最多1205亿美元。初始期限（2027年1月和3月结束）之后可提前90天通知解约，因此该金额是上限
• AMD：2026年7月签订的「Helios」机架级系统供应协议。如全额采购2027年的首批容量，预计总支出将超过200亿美元（附带条件）

Anthropic Direct

Anthropic 正在从仅通过固定期限云合同获取算力，转向同时包括直接租赁芯片、并将其部署在为其运营的专用设施中的混合模式，并把后者称为「Anthropic Direct」。这一方式把数据中心容量的合同与其中部署的算力合同分开，公司表示其首个数据中心设施已于今年投入运行。合同总额中的「相当大一部分」与此相关。Claude 的训练和服务使用 AWS Trainium、Google TPU、NVIDIA GPU、AMD GPU 四类芯片。

4. Claude「自我评估」滥用检测

Anthropic 于10月16日在其 Safeguards（安全防护）博客发布了「Scaling Misuse Detection with Self-Assessment」。这是与上市申请文件不同的发布，S-1/A 中没有关于这一机制的记载。

机制

• Claude 每次回答后，系统会附加一条简短指令，要求对安全性进行反思，Claude 的回答即为评估。评估采用固定格式：没有问题时只注明无问题，有问题时再加上理由、类别、是否拒绝、优先级（1至10）等
• 这两轮对话不向用户显示，也不会带入后续对话
• 在生产环境中，该机制是被动的：为事后审查给对话打上标记，但不做拦截。实时拦截由其他分类器等安全措施负责
• 它在2026年6月推出的 Claude Fable 5 的训练中加入，此后发布的所有 Claude 模型都在运行该机制，覆盖 Claude 全球流量中相当大的一部分（Fable 5 曾在6月中旬至7月初暂停提供）

公司自身的评估与成本

• 在从生产流量中随机抽取的对话上，以基于 Claude Mythos Preview 的分类器（教师）的判定为标准进行评估。在误报率1%的条件下，它检出了教师所标记对话的78%，以及优先级7以上对话的94%
• 公司表示，教师的盲点无法通过这一评估发现，并将增加人工评估列为今后的课题
• 平均增加约10个输出 token，公司估计推理算力增加不到2%。这部分成本不向客户收取

局限与数据处理

• 在自动化的内部红队测试（24项网络攻击任务，生产分类器全部关闭）中用作拦截时，攻击成功率仅从79%降至54%；单独判定的分类器则降至25%。公司称其作为拦截分类器「较弱」
• 作为事后监控，它对24个攻击过程中的21个至少标记了一次，但公司说明这是针对不试图规避检测的攻击者
• 不向用户收集额外数据，只在按现有政策可以保留的流量上运行。目前不在零数据保留协议所涵盖的流量上运行
• 评估是进一步审查的依据，并不是对用户违反政策的认定

标记的用途

据该公司介绍，在逐步扩大的若干危害领域中，标记每晚按组织汇总，有多个高优先级标记的组织会交由公司内部负责处理违规的团队进行人工审查。文章介绍的对外报告只有一例：8月，来自单个 API 客户的儿童性虐待与剥削相关标记超过10万条，公司儿童安全团队调查后向美国国家失踪与受剥削儿童中心（NCMEC）报告。根据美国法律（《美国法典》第18编第2258A条），服务商在实际知悉此类事实时有义务向 NCMEC 报告，但该法并未规定监控义务。感情诈骗的案例经人工审查后以封禁账号告终。

Anthropic 将自我评估描述为「被动」的机制，标记用于公司内部审查。

5. 从数据中心与算力基础设施看

• 约8954亿美元的合同几乎全部与算力和基础设施相关，其中包括尚未开始的租赁约4512亿美元（预计2026至2028年开始，部分附有条件）
• 9月30日以后签订的约1002亿美元合同，主要是数据中心租赁和托管等
• Anthropic Direct 把数据中心容量与其中算力的合同分开。文件表示，数据中心的准备周期较长，但在算力总成本中所占比例较小

我们认为，如果大型 AI 开发企业继续通过长期合同提前数年锁定算力和数据中心容量，新设施中的设备安装和运维工作也会随之增加。我们也将继续关注这对日本的影响。

6. 关于 Two Sheep株式会社

Two Sheep株式会社总部位于东京都江东区青海的 Telecom Center 大厦，提供数据中心现场作业以及 IT 设备运输和导入服务。

• 24小时365天远程代维：在东京、大阪的数据中心（Equinix 的 TY・OS 各据点、アット東京 CC1・CC2、NTT 等）承接服务器上架、布线、部件更换（RMA）、运行状态确认等
• IT设备的国际运输和进出口清关：统一安排从海外到数据中心内部的运输和清关
• 迁移、线路与光模块：提供数据中心之间的迁移、IP Transit 和专线的安排，以及光模块销售（ModuleSheep）
• 日语、英语、中文沟通：负责海外客户与日本数据中心之间的协调

主要出处

• Anthropic, PBC：Form S-1/A 第1号修订（2026年11月2日，英文）
• SEC：Anthropic, PBC 的 S-1/A 提交记录（2026年11月2日，英文）
• Anthropic, PBC：Form S-1 原始文件（2026年10月26日，英文）
• Anthropic：Scaling Misuse Detection with Self-Assessment（2026年10月16日，英文）
• Anthropic：Claude Fable 5 and Claude Mythos 5（2026年6月，英文）
• 康奈尔大学法学院法律信息研究所：《美国法典》第18编第2258A条（英文）

关于本文

• 本文根据各公司的发布、向 SEC 提交的文件以及媒体报道等公开信息（截至2026年11月3日），由我们独立整理。各公司的计划和数字今后可能变更。
• 本文仅供参考，并非推荐任何特定企业、证券或投资。
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